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牛羊肉第一股赴港上市,这下子火锅概念股全齐了

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9月26日,中国领先的牦牛肉及藏羊肉供应商甘肃清河源清真食品股份有限公司(下文简称“ 甘肃清河源”或“公司”)向联交所主板提交上市申请资料。

不出意料的话,这将是继海底捞成功上市之后,中国又一家食品领域的企业将登陆港股市场。

1、中国最大的牦牛藏羊肉供应商

甘肃清河源地处有“小麦加”之称的甘肃临夏回族自治州,产业链覆盖牛羊繁育、屠宰和肉制品加工,是甘肃省农业产业化重点龙头企业。公司主要从事四个业务分部:生肉分部;黄牛及牦牛养殖分部;牛羊交易市场;及深加工食品产品分部(主要包括深加工牦牛肉及香肠产品)。

公司生产的主要原材料为牦牛和藏绵羊。清河源全资子公司八坊牛羊市场是西北地区最大的牦牛和藏绵羊交易市场之一,在八坊牛羊市场交易的牦牛和藏绵羊为清河源的生产提供了稳定的货源。

目前公司业务销售清真生肉,牦牛肉及藏羊肉为核心产品,其中又以牦牛肉为主,总占比在80%左右。其他品类收入占比甚少。

截至2018年上半年,公司生肉销售额达到8.88亿元,占到公司总收入的94.1%。黄牛及牦牛养殖分部产生的收益为4.9%;深加工食品产品分部产生的收益仅有1.0%;牛羊交易市场分部产生的收益也长期接近于0。

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不过,就销售清真生肉而言,公司虽有自有屠宰场的牲畜,包括农场繁育及养殖黄牛及犏牦牛和藏羊,但来源还是主要依靠从其他肉类经销商进行采购再销售。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六个月,公司的外部采购肉总量分别约为2,729吨、7,233吨、14,658吨及18,430吨,分别约占各相关期间出售的生肉的14.6%、29.5%、51.2%及89.1%,呈现越来越依赖外部采购肉的趋势。

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根据弗若斯特沙利文的资料,中国的活黄牛养殖和牛羊肉生产属高度分散的行业。作为中国最大的生牦牛肉供应商,按所屠宰的牦牛数量及销量,清河源控股于2017年分别占中国市场份额的约3.1%及6.5%。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年上半年,公司所出售的肉类总量分别为18,673吨、24,522吨、28,642吨及20,687吨。按所屠宰的牦牛数量及销量计,公司的生牦牛肉供应量计位列第一,份额已超过其四家最接近竞争对手合并后的市场份额。

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产品销售方面,公司主要是透过批发商网络实现的生肉及深加工食品产品销售,同时亦进行少量直销。其中批发渠道销售额占总收入超过九成,2018年上半年公司的批发客户销售收入超过9亿元,占总收入比例高达96.2%。以餐厅、超市、店铺、农贸市场等为目标的直销客户的销售额为3610万元,仅有不到4%的占比。

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2、曾险被顺鑫农业收购

值得注意的是,这家中国最大的牦牛藏羊供应商曾在几年前差点被A股的老牌农业公司顺鑫农业(000860.SZ)收购。

资料显示,顺鑫农业主要从事包括白酒酿造与销售、种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工、房地产开发、水利建筑工程施工。其于1998年11月便在深交所挂牌上市,是北京市第一家农业类上市公司。

2015年4月22日,顺鑫农业发布公告,拟向清河源全体股东非公开发行股份及支付现金购买其合计持有的清河源70%股权(参考标的资产于评估基准日的预估值10.76亿元,经交易双方协商,标的资产作价暂定为人民币10.75亿元)。

据悉,清河源2014年末净资产为3.38亿元,收购作价为15.37亿元,增值率约为355.14%,而半年前杭州清澜增资入股清河源时,清河源整体估值为7亿元。

不过,于同年6月,顺鑫农业公告显示,此次收购清河源的计划被终止。至于原因,市场有分析认为终止收购计划可能溢价率过高导致股东异议有关。

值得一提的是,清河源在拟与顺鑫农业并购案中曾作出业绩承诺,清河源2015年至2018年,扣非后归母净利润同比增长幅度分别为25%、20%、15%、10%。

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