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Q3包装板块业绩稳健、造纸增速下行,关注行业龙头

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【中国包装网讯】轻工中报业绩子板块分化,包装和文娱板块业绩稳健,造纸和家居行业增速下行:根据我们10月11日发布的三季报业绩前瞻,对比我们的业绩预测跟实际业绩情况,多数公司符合预期。分行业来看:1)造纸行业太阳纸业、华泰股份、中顺洁柔等基本符合预期,未来我们依旧看好造纸龙头企业,如太阳纸业在自主造浆及海外布局形式下的持续增长。生活用纸龙头企业持续扩张自身市场份额,保持稳定盈利能力。2)印刷包装行业龙头公司劲嘉股份、裕同科技、合兴包装业绩保持稳定,我们看好龙头包装公司背靠下游客户实现稳健经营。3)文娱板块晨光文具、周大生超预期,文具龙头传统文具、新业务线、新渠道全面开花,珠宝龙头领先模式+先发渠道+品牌营销三驾马车拉动公司增长。4)家居行业增速下行,一方面房地产行业景气度下降叠加行业竞争加剧;另一方面精装房、整装公司分化品牌企业的流量;未来我们关注前端导流能力强、终端运营效率高的公司。

各子行业细项数据来看,行业增速下行中仍有积极变化:造纸板块三季度提价落地迟缓,造纸板块盈利受到冲击,未来产能边际增长趋弱,盈利动能依然强劲,造纸行业的新逻辑不是简单供需结构再变化,而是基于供需结构紧平衡延续下原材料的紧俏,原材料价格向上推动纸价上涨;家居板块三季度收入增速受地产下行和终端竞争因素双重影响,低于轻工行业整体增速水平,但盈利能力表现强势,三季度毛利率再创近年新高,家具板块主要关注定制家具以及软体家具龙头企业;包装印刷三季度收入增速持续高位,净利增速明显回升,行业总体保持稳定;文娱用品板块三季度业绩表现亮眼,营收、净利润同比增速基本回升至历史较高水平,领跑轻工行业内各子行业,营运效率明显提升,存货周转天数、应收账款周转天数明下降,三季度表现出强劲的增长趋势。

公司重要公告及行业动态:喜临门:喜临门家具股份有限公司的控股股东绍兴华易投资有限公司,将其持有的本公司100万股无限售条件流通股质押给湘财证券股份有限公司,并办理完毕股权质押登记手续。中顺洁柔:2018年11月2日,公司首次以集中竞价交易方式实施了回购股份,回购股份数量2,797,555股,约占公司总股本的0.2174%,最高成交价为7.94元/股,最低成交价为7.50元/股,成交总额21,645,048.94元。根据最新公布的《进口废物管理目录》,在2019年12月31日起被列为禁止进口的32种固体废物中,废纸不在其中,这也意味着,到2021年,我国仍将允许进口废纸。

行业及上游重要原料数据:(1)本周原材料木浆价格内盘、外盘均有所下跌;废纸价格小幅下跌;箱板纸与瓦楞纸价格有所下跌,其他纸类与上周持平;木浆:国内纸浆库存青岛港9月630千吨,较8月上涨40千吨;保定港9月73.16千吨,较8月上涨9.92千吨;(2)家具行业:原材料价格基本持平;(3)印刷包装业:原材料价格小幅下跌。

限售股解禁提醒:海鸥住工(2018.11.12解禁4324.86万股)、康欣新材(2018.11.19解禁28188.95万股)、合兴包装(2018.11.20解禁12654.46万股)、恒林股份(2018.11.21解禁375万股)、金洲慈航(2018.11.30解禁91073.75股)。

风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变

 
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